第712章 宠物消费品会不会进入一次明显的下跌趋势？（2/2）

请关闭浏览器的阅读/畅读/小说模式并且关闭广告屏蔽过滤功能，避免出现内容无法显示或者段落错乱。

公司核心生产基地位于山东聊城，依托山东全国第一的农牧产业集群，构建了“国内本土化核心供应+全球优质产地直采+海外基地本地化采购”的三级供应链体系。公司80%以上原材料实现本土采购，鸡胸肉、鸭胸肉等核心原料可实现当日采购、当日入厂，大幅降低运输与仓储成本，同时保障原料新鲜度。供应商管理方面，公司前五大供应商合计采购占比仅18.08%，单一供应商最大采购占比4.64%，无单一供应商依赖风险。配套AS认证的国家级检测实验室，实现原料批批全检、全流程可追溯，品控标准符合全球主流市场准入要求，供应链稳定性与抗风险能力显着领先同业。

（四）全球化布局稳步推进，对冲贸易风险

公司出口业务覆盖全球33个国家和地区，2024年实现境外营收16.93亿元，同比增长15.70%，出口营收占总营收比重32.29%。为对冲中美关税风险，公司泰国5万吨产能基地已投产，承担60%以上对美出口业务；美国俄亥俄州工厂、新西兰高端宠物食品项目稳步推进，未来将形成覆盖亚洲、北美、大洋洲的全球化产能布局，既规避贸易壁垒，又打开海外市场长期增长空间。

乖宝宠物的出口业务占比最少，但绝对值不小，而且类似中宠、佩蒂这些如果跨境贸易影响太大而冲击了股价，行业市值的趋势就可能向下走，同样会影响乖宝宠物。

四、风险提示

原材料价格波动风险：禽肉原料占公司直接材料成本60%以上，受养殖周期、疫病、大宗商品波动影响较大，价格波动将直接影响公司毛利率水平；

行业竞争加剧风险：国内宠物食品行业参与者众多，新锐品牌凭借爆品策略冲击市场，外资品牌加速下沉线上渠道，行业价格战加剧，销售费用投放加大可能持续挤压利润空间；

线下渠道拓展不及预期：公司在宠物医院、繁育等专业线下渠道渗透率远低于玛氏等外资龙头，线下渠道拓展进度可能不及预期；

海外贸易政策风险：海外出口业务受关税政策、地缘政治冲突影响较大，关税政策变动可能对公司出口业务产生不利影响。

五、盈利预测与投资建议（这个看看就好，现在消费类的业绩估值最多就是一个参考，未来通胀如果超预期，没人知道影响有多大）

结合公司业绩增长趋势与行业发展前景，预计公司2025-2027年分别实现营业收入64.05亿元、79.29亿元、99.57亿元，同比增长22.11%、23.77%、25.61%；预计实现归母净利润7.90亿元、10.09亿元、12.72亿元，同比增长26.40%、27.72%、26.07%，对应2026年3月25日收盘价PE分别为27倍、21倍、17倍。

公司目前是国产宠物食品绝对龙头，自主品牌壁垒深厚，高端化与全球化双轮驱动，成长确定性强，在国产替代浪潮中有望持续提升市场份额。

但现在最大的问题还是来自全球贸易的不确定性，对消费品行业慎重一点好。

这类消费品公司最好的机会反而可能是未来出现的危机反转，尤其是行业危机。

A股未来出现全市场股灾的概率不大，但行业形成的下跌趋势也会不断出现，类似去年下半年到现在我们看到整车行业的下跌趋势。

今年以来证券行业的下跌趋势。

宠物消费品这个比较小的分支会不会在全球经济出现状况后也会进入一次明显的下跌趋势？

个股现在明显是处于下跌趋势的，但从基本面来分析，距离我们希望看到的“行业危机”会不会还早？